ارتفعت الأسهم الأميركية في ختام أسبوع التداول بجلسة الجمعة بعد خسائر دامت جلستين، إذ هدأت المخاوف حيال مسار أسعار الفائدة بعد أن أظهر تقرير تراجع التضخم عما كان متوقعاً.

وارتفع مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي في الولايات المتحدة 2.4% على أساس سنوي في نوفمبر، وهو ما يقل قليلاً عن تقديرات خبراء اقتصاد عند 2.5%، وفق «رويترز».

وصعد المؤشر داو جونز الصناعي في جلسة الجمعة 498.82 نقطة أو 1.18% إلى 42841.06، فيما سجل المؤشر خسارة أسبوعية بنسبة بنسبة 2.2%.

وزاد المؤشر ستاندرد آند بورز 500 بواقع 63.82 نقطة أو 1.09% إلى 5930.90 نقطة، في حين تراجع 2% خلال الأسبوع.

كما ارتفع المؤشر ناسداك المجمع 199.83 نقطة أو 1.03% إلى 19572.60 نقطة، فيما انخفض 1.8% لينهي مكاسب أسبوعية استمرت 4 أسابيع.

وفي جلسة الأربعاء عقب قرار المجلس الاحتياطي الفدرالي الأميركي «البنك المركزي»، تكبد داو جونز وستاندرد آند بورز 500 أكبر انخفاض يومي منذ أوائل أغسطس، وعانى ناسداك من أكبر انخفاض يومي منذ يوليو بعد أن قال «الفدرالي» إنه يتوقع إجراء خفضين فقط بمقدار 25 نقطة أساس في كل مرة في عام 2025، أي نصف نقطة مئوية، وهو أقل من توقعات سبتمبر للعام الأول من إدارة ترامب الثانية.

ويتوقع المتداولون الآن خفض أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية واحدة فقط بحلول منتصف عام 2025، ويتوقعون أقل من خفضين إجمالاً بحلول نهاية العام، مقارنة بتوقعات الأسبوع الماضي بخفض أسعار الفائدة ثلاث مرات.

وتوقع باري بانستر، كبير استراتيجيي الاستثمار في شركة «ستيفل»، أن ينهي سوق الأسهم عام 2025 بمستويات أقل من مستوياته الحالية. وأرجع بانستر هذا الانخفاض المتوقع إلى استمرار التضخم المرتفع الذي سيجبر الاحتياطي الفدرالي على الإبقاء على أسعار الفائدة مرتفعة، بالتزامن مع ضعف النمو الاقتصادي.

ويرجح بانستر يتوقع انخفاض مؤشر «ستاندرد آند بورز 500» إلى منتصف مستويات 5000 نقطة بنهاية 2025، مقارنة بمستواه الحالي الذي يقترب من أعلى مستوياته على الإطلاق عند 6070 نقطة. ويُعد بانستر الوحيد بين أكثر من 17 استراتيجياً مراقباً بواسطة «ياهو فاينانس» الذي يتوقع انخفاض المؤشر في 2025.

وعلى الرغم من ذلك، يشترك بانستر مع خبراء آخرين في التنبؤ بتراجع السوق في النصف الثاني من العام. على سبيل المثال، توقع توم لي، رئيس الأبحاث في «فاندسترات»، أن يصل مؤشر «ستاندرد آند بورز 500» إلى 7000 نقطة منتصف العام قبل أن يتراجع إلى 6600 نقطة بنهايته، ، بحسب ما نقله موقع «Yahoo Finance» واطلعت عليه «العربية Business».

وأشار بانستر في مذكرته للعملاء إلى أن البيئة الحالية لا تبدو داعمة لاستمرار «الهوس بالأسهم»، مما يجعله يفضل القطاعات الدفاعية مثل قطاعات الرعاية الصحية والمرافق والسلع الأساسية. وأضاف أن النمو الاقتصادي الأبطأ سيعود بالفائدة على هذه القطاعات.

تخفيضات محدودة

يعتقد بانستر أن الاحتياطي الفدرالي سيخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس خلال اجتماعيه المقبلين، قبل أن يوقف التخفيضات لفترة طويلة بسبب استمرار التضخم المرتفع والغموض بشأن السياسة المالية. وتشير البيانات الأخيرة إلى تباطؤ وتيرة انخفاض التضخم بعيداً عن مستهدف الفدرالي البالغ 2%، ما يدفع الاقتصاديين إلى توقع تخفيضات أقل للفائدة في 2025 مما كان مأمولاً.

النمو الاقتصادي وأداء الأسهم

يرى محللون أن النمو الاقتصادي للولايات المتحدة، وليس قرارات الفدرالي فقط، سيكون العامل الرئيسي لتحديد اتجاه سوق الأسهم.

وصرح كبير استراتيجيي الاستثمار في «تشارلز شواب»، كيفن جوردون، بأنه إذا استمر التضخم في مستوياته المرتفعة نسبياً، وظل الاقتصاد قوياً، يمكن أن يستمر أداء السوق الجيد.

وتوقع بانستر أن يتراجع نمو الناتج المحلي الإجمالي إلى 1.5% في النصف الثاني من 2025، مشيراً إلى أن انخفاض الأجور الحقيقية وتباطؤ الاستثمار والصادرات سيؤثر على استهلاك الأسر.

وفي المقابل، رأى كريستوفر هارفي من «ويلز فارغو» أن الاقتصاد الأميركي يمكن أن يستفيد من الفرص الدورية، مما قد يدفع المؤشر إلى إنهاء العام عند 7007 نقاط.

وأشارت لوري كالفاسينا، رئيسة استراتيجية الأسهم الأميركية في «RBC كابيتال ماركتس»، إلى أهمية تحقيق نمو اقتصادي يتجاوز التوقعات الإيجابية لدعم انتعاش السوق. واستنادًا إلى بيانات تاريخية منذ عام 1947، عندما يتراوح نمو الناتج المحلي الإجمالي بين 1.1% و2%، تنخفض الأسهم في 60% من الحالات بمتوسط 3.4%. بينما عندما يتراوح النمو بين 2.1% و3%، ترتفع الأسهم في 70% من الحالات بمتوسط عائد يقارب 11%.